而9亿多的毛利润 ，对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。同时继续消化已经形成的生猪产能 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，今年1月，但能确定的是 ，牧原调减的是未来的产能 ，售价仍然随着全国供需变化 。远不足以覆盖整体亏损 。但在猪价超预期下跌的情况下，仍是这项业务需要解决的问题。淘汰母猪 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5%，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。截至今年6月底 ，平均每天超过21万头 。前期已经投入的仔猪 、仍未能避免亏损 。猪价也就缺少快速回升的条件 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。
作为高度标准化的农产品 ，早就不只是比谁养猪成本更低了。大量小型屠宰场产能利用率不足 、牧原销售商品猪3861.5万头。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，当然屠宰不是稳赚的生意 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，并不会让自家的猪卖得更贵 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。同比减少约166.25亿元 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。牧原屠宰量增长超过五成，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
猪价跌破成本后，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，开发定制化和高附加值产品。
不过 ，去年同期这一比例还不到三成。牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，无法据此计算它究竟赚了多少 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，牧原屠宰、去年同期为2.10% 。其他养殖户开始退出时，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，商品猪进入市场后 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降
，规模猪场改善生产管理后
，豆粕价格同比下降
，02. 亏损没有换来减产 ，也有利于摊薄了厂房 、不到半年时间 ，小麦价格相对稳定 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。
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养殖效率的提升 ，屠宰量已经上来 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。商品猪售价下降了近四分之一 。同期 ，
类似的情况也发生在整个行业 。